稀土期货实时行情走势2023年11月18日,由于亚洲和欧美国家需求强劲,锌价承压,伴随大宗商品出现一波涨幅,国内有色冶炼企业纷纷表示在冶炼厂限产和环保检查影响下,上游供应大幅收缩,9月至10月全球原铝供应也出现大幅缩减。到了11月,由于伦锌和伦铅大幅走高,国内加工费也大幅上调,国内各企业纷纷上调自备电厂的指标,进入四季度之后,伦锌市场供应开始大幅收缩,在供需面收紧预期以及进口锌价高企的带动下,国内外锌价不断刷新近年来新高,2021年11月至今,伦锌价格指数累计上涨约33%,创出2020年以来的新高。进入2021年后,伦锌价格指数累计上涨超28%,国内冶炼企业产能继续减产甚至停产,并且对利润驱动作用下降,现货企业普遍对高价成本有所控制,在伦锌强势下,现货锌价的快速拉涨也刺激了期锌上涨,截至2021年11月20日,现货锌价已经突破2万元/吨大关,创出历史新高,沪锌期货上市之后价格在上市之初便已经较高的现货升水修复,但高升水结构面临的压力还是很大,目前来看,锌价已经触及前期密集套保止损价格,等待减产停产调整,如果后市供需缺口缩窄,将会进一步推动价格上涨。
2022年1-11月,全球锌锭供应总计1224万吨,同比增加62.6万吨。在全球锌锭供应进入减产周期之前,全球锌锭库存对于价格的影响将明显衰减,直到2022年全球产能的明显释放,库存才可能从2022年的低点重新回升。在过去一年的时间里,国际市场已经大幅抬升了对中国的需求,在其他国家的刺激下,2022年1-11月中国的锌锭库存大幅上升,全球锌锭库存在2020年以来持续去库存。考虑到国内供需基本面的支持,预计2022年上半年国内外锌锭库存仍将去库,使得2022年1-11月国内外锌锭库存累积明显,在下半年冶炼厂减产幅度或超预期,现货锌价上涨至年内高点。
2、锌锭短缺的支撑下,锌价上涨空间或有限
2020年12月至今,全球主要的锌锭在库大幅下降,而且降至五年平均水平,在没有特别好的供需背景下,供给侧仍然面临非常大的缺口,锌锭供应短缺的支撑将在1-2月持续,直到2021年12月,但当前中国锌锭库存仍维持在2.6万金属吨的高位,并且在国内已经超过30%,即使进口锌锭数量下降,且印尼锌锭库存处于高位,国内也无法补充锌锭缺口,全球范围内供应仍偏紧,锌锭供应缺口在2022年一季度将继续放大。
本轮锌锭短缺预期在下半年逐步兑现,疫情拖累下的国内流动性收紧导致融资趋紧,进而带动商品市场大幅上涨。在2月中旬,受美元指数大幅走强,带动大宗商品大幅上涨,其中上海有色金属现货指数最高达到创出新高的92,最低触及22,202.91点。随着春节临近,国内信用违约事件频发,节前补库意愿下降,多地银行出现集中售电现象,预计后期随着国内疫情边际好转,企业开工率回升,下游消费复苏进程将加快。
此外,在海外供应偏紧的情况下,虽然目前全球最大的锌冶炼商正逐步减产,但南美产出已然放缓,其锌锭供应在明年1-2月将维持相对偏紧的格局,锌锭社会库存将继续去化。